中信证券 2024年资本市场年会于2023年11月22日在广州开幕，会议为期3天，以“凝心聚伟力”为主题。券商中国记者在现场获悉，首日大会期间，现场超4000人参会。

　　 中信证券 总经理杨明辉表示，展望未来，资本市场改革重心将从融资端转向投资端，努力提升投资者获得感。将不断提升上市公司质量；大力吸引长期资金入市；继续推进制度改革等。

　　 中信证券 首席经济学家明明预计，后续或有两轮降准、降息。

　　 中信证券 首席策略分析师秦培景表示，2024年，市场信心将重聚，投资者行为变化驱动估值修复是A股市场的主旋律。跨年到2024年一季度是市场信心提振比较突出的窗口；2024年二季度市场继续修复，斜率趋于平缓；2024年下半年，A股结构开始出现分化。

　　资本市场改革重心将从融资端转向投资端

　　 中信证券 总经理杨明辉在大会开幕演讲中指出，展望未来，资本市场改革重心将从融资端转向投资端，努力提升投资者获得感。

　　首先，不断提升上市公司质量。上市公司是市场的基石，应真实、准确、及时、公平进行信息披露；应专注主业、稳健经营，切实提升盈利能力和市场竞争力；应提升分红的稳定性、连续性和可预期性，并鼓励股份回购。

　　其次，大力吸引长期资金入市。营造“愿意来、留得住”的市场环境，推动公募基金高质量发展，引导社保、 养老金 和保险资管等长期资金增配A股，机构的绩效考核应更多考虑三年以上长期投资业绩、投资者实际盈利等指标。

　　第叁，继续推进制度改革。进一步优化大股东减持条件，将其与企业实际经营情况相挂钩；严格退市执行；丰富场内衍生品等风险管理工具；持续优化互联互通机制等。

　　他表示，“10月召开的中央金融工作会议对未来金融发展思路做出了重要部署，我们有以下深刻体会。第壹，从金融大国迈向强国，金融要为实体经济提供高质量服务，降低融资成本，疏通资金渠道。第贰，切实提高金融监管有效性，依法将所有金融活动全部并入监管。第叁，有效预防化解房地产、地方债务、中小金融机构等金融风险，保护市场稳健运行。第四，深化金融供给侧结构性改革，完善机构定位，支持国有大型金融机构做优做强，培育一流投资银行和投资机构。第五，坚持党中央对金融工作的集中统一领导。”

　　后续或有两轮降准、降息

　　展望2024年经济形势， 中信证券 首席经济学家明明预计，将在今年基础上有所修复。

　　明明表示，2024年经济看点在于逆周期调理政策下基建投资的韧性，和在政府支出增加和通胀回升的提振下消费增速中枢有望小幅抬升。

　　在外部制约逐步缓解的环境下，明明表示，货币政策将配合财政政策，总量工具方面，或通过降准、OMO操作释放流动性对冲政府债券供给增大的影响、维持流动性合理充裕，通过降低存款利率和政策利率进一步引导融资成本下降，通过结构性工具支持重大战略和特定领域。

　　明明预计，货币政策方面，后续或有两轮降准、降息。一方面，2023年MLF到期高峰已至，NCD利率与MLF利率倒挂，银行间流动性市场整体吃紧，预计年底到2024年年初将有一次降准；支持信贷增长目标下，维持流动性市场持续合理宽松必要性仍高，预计2024年二季度或仍有一次降准。另一方面，压降实体经济融资成本目标下，MLF降息或仍有必要，预计2024年一季度和三季度可能存在降息操作。

　　市场信心将重聚

　　在经济增长逐渐回归常态预期下，A股市场如何演绎？

　　 中信证券 首席策略分析师秦培景表示，2023年，市场信心恢复滞后于已出现转折的政策和经济周期；2024年，市场信心将重聚，投资者行为变化驱动估值修复是A股市场的主旋律。

　　秦培景预计，跨年到2024年一季度是市场信心提振比较突出的窗口；2024年二季度市场继续修复，斜率趋于平缓；2024年下半年，A股结构开始出现分化。

　　对于四类投资者行为变化造成增量资金，秦培景指出，长期配置型资金是庄家。预计主动公募调仓增配低位复苏板块，ETF承接增量资金入市；主观多头私募加仓空间较大，量化私募监管持续优化；交易型外资边际转向积极，配置型外资仍在等待入场时机；保险等中长期资金稳步入场将成为压舱石。

　　从配置角度，秦培景建议，把握从过度下跌成长向白马龙头切换的时机。

　　秦培景表示，展望2024年，预计市场在各种环境下仍然会寻找基本面和产业催化，在产业创新、需求转暖两个方面挖掘成长主线。2023年12月中下旬到2024年3月期间，有可能发生投资者预期的快速扭转，推动消费、 新能源 、互联网等白马品种估值修复。