（本文作者张夏为 招商证券 首席策略分析师）

　　本周景气度改善的领域主要在上游资源品、信息技术和金融地产。上游资源品中钢材、焦煤焦炭价格持续上涨，水泥继续改善。中游制造领域， 新能源 产业链和光伏价格指数持续下跌，10月包装专用设备产量同比降幅收窄。信息技术中多层陶瓷电容台股营业收入改善，移动通信基站设备产量同比下跌幅度收窄。10月机械领域景气度仍然较为分化，机床产量明显改善，人形 机器人 商业化提速。推荐关注景气持续改善的钢材等部分资源品和电子等TMT领域，和改善较为明显的机床工具领域。

　　核心观点

　　【本周关注】10月机床产量明显改善，人形 机器人 商业化提速。10月机械领域景气度仍然较为分化，部分细分品类有改善迹象。通用设备机床方面受 新能源 资本开支带动、库存回补和基数等影响改善尤为明显，板块有望持续受益于景气度复苏、政策助力和国产替代加速；工程机械领域，短时间在“金九银十”施工旺季催化下，开工率创下半年新高，挖掘机开工小时数也实现自4月份以来第壹次转正；但挖掘机销量仍较为疲软，有待后续万亿国债和地产政策的进一步拉动；自动化设备领域，尽管10月 机器人 产量仍较为疲软，但随着近期多款国产人形 机器人 的问世，商业化全面提速，产业化落地的期待持续升温。推荐关注需求改善较为明显的机床工具领域和技术进步较快、商业化前景广阔的 机器人 及配套零部件环节。

　　【信息技术】本周部分存储器价格下行，本周8GB DRAM存储器价格周环比下行，32GB、64GB NAND flash存储器价格周环比持平。10月多层陶瓷电容（ MLCC ）台股营业收入同比下跌幅度收窄，10月 LED 芯片台股营业收入同比下跌幅度扩大。10月5G用户数量同比增长，光缆产量三个月滚动同比下跌幅度收窄。10月移动通信基站设备产量同比下跌幅度收窄，程控交换机产量同比下跌幅度扩大。

　　【中游制造】本周锂材料、钴产品等价格普遍下降，DMC、电解锰价格上涨。本周光伏价格指数下行，组件与电池片等价格指数均下行。本周光伏产业链中硅料价格和组件价格较上周下降。10月包装专用设备产量同比降幅收窄，金属成形机床累计产量同比降幅收窄。CCFI、BDI 、CCBFI上行， BDTI下行。

　　【消费需求】主产区生鲜乳价格下行。猪肉、仔猪批发价下行，生猪批发价上行。在生猪养殖利润方面，自繁自养生猪养殖亏损扩大，外购仔猪养殖盈利亏损扩大；在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格上行、鸡肉价格上行；蔬菜价格指数上行，棉花期货结算价下行、玉米期货结算价下行。本周电影票房收入、观影人数、电影上映场次均下行。本周中药材价格指数上行。本周白卡纸价格指数、文化纸价格较上周持平。

　　【资源品】建筑钢材成交量十日均值周环比下行。本周螺纹钢、钢坯价格上行；唐山钢坯库存、主要钢材品种合计库存均下行。煤炭价格方面，京唐港山西主焦煤库提价持平，秦皇岛港山西优混平仓价上行；焦炭期货结算价、焦煤期货结算价上行，动力煤期货结算价持平。库存方面，秦皇岛港煤炭库存下行， 天津港 焦炭库存下行。全国水泥价格指数上行。Brent国际原油价格下行；有机化工品期货价格涨跌互现，二甲苯、苯乙烯、苯酐等价格上涨幅度居前，甲醇、聚丙烯、PVC、天然橡胶等价格下跌幅度居前。本周工业金属价格多数下跌，铜、铅价格上涨，铝、锌、锡、镍、钴价格下跌；锌、锡、镍、铅库存上行，铜、铝库存下行；黄金期现、白银期现价格上行。

　　【金融地产】货币市场净投放，隔夜/1周/2周SHIBOR利率较上周上行。A股换手率、日成交额上行。在债券收益率方面，6个月/1年国债到期收益率周环比上行。本周土地成交溢价率下行、商品房成交面积上行。

　　【公用事业】我国 天然气 出厂价上行，英国 天然气 期货价格下行。

　　风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动。