核心观点：中国经济网专栏作者魏钊攀认为，抓住打击“借户炒股”小切口，写好证券监管大文章，既是“健全资本市场功能、提高直接融资比重”的基本路径，更是“活跃资本市场，提振投资者信心”的应有之义。

　　中国证券监督管理委员会近日公布了一则行政处理，相关当事人因违规借用多名亲属账户炒股，被予以顶格处罚50万元。这是新证券法实施以来，监管职能部门第壹次对借用股票账户行为实施顶格处罚，表明了依法从严、全面从严的鲜明态度。

　　所谓“借户炒股”，望文生义就是借用他人的证券账户进行下单交易，将账户持有人和账户控制人予以“物理隔离”。作为资本市场常见的非法行为，其同时涵盖了借用他人账户、出借自己账户两个基础犯法行为，既干扰了正常的交易秩序，也容易衍生出一系列民事纠纷。

　　从资本市场的执法实践来看，此类乱象之所以屡禁不绝，很大水平上缘于其操作的便捷性，只需知悉他人账户密码即可登录交易。尤其是在内幕交易、操作市场等严重非法行为中，相关主体基于“狡兔三窟”、拉抬股票价格等需要，往往会借用他人账户来“以羊易牛”，以规避打击、逃避监管。对此，2019年修订的新证券法予以重点回应，将第五十八条中禁止“借户炒股”的主体从“法人”扩充为“任何单位和个人”，大大提升了违法主体的覆盖面，为监管职能部门惩办此类乱象提供强有力的法律依据。

　　随着股票发行注册制的全面铺开，我国资本市场持续扩容，投资者规模不断壮大，服务实体经济发展的造血功能也日益增强。但如何更好地保护广大投资人的合法权益、缔造一个公平公正公开的市场交易秩序，一直以来备受关注。抓住打击“借户炒股”小切口，写好证券监管大文章，既是“健全资本市场功能、提高直接融资比重”的基本路径，更是“活跃资本市场，提振投资者信心”的应有之义。

　　接着，一方面，要持续从严打击。对市场上“借户炒股”的累犯惯犯依法从重处罚，切实提高非法成本；同时，还要强化双头打击，既严厉责罚借用他人账户的借用方，也要对出借自己账户的出借方下重拳，从而形成良好的示范效应。

　　另一方面，要坚持避虚就实。既要“天公地道”，对违法事实清晰的主体该罚就罚，传递“零容忍”的明确立场；也要“区别对待”，对主观恶性较小的违法主体，可在法定的处罚幅度内予以从轻，完全做到量罚适当。

　　另外，还要加强投资者教育保护。要将证券法中关于“借户炒股”的禁止性规定嵌入证券开户的学习课程，并分享典型案例，以切实拧紧广大证券交易者思想源头上的“总开关”，营造“借方不敢借，租方不敢租”的良好市场氛围。

　　路虽远，行则将至。惩办“借户炒股”乱象不是一朝一夕之功，需要我们稳扎稳打、稳扎稳打。唯有立足我国资本市场发展实际，充分研究违法乱象背后的操作逻辑，用足用好法律赋予的职权，坚持依法从严打击，方能构建良好的市场交易秩序，为建设之中国特色现代资本市场夯基垒台。（中国经济网专栏作者魏钊攀）