上周国内地产支援力度进一步强化，人民币汇率持续升值；但美联储会议纪要重申将谨慎行事，并没有流露结束加息周期的意愿，美债收益率有所回升。经历前期连续四周上涨后，上周上证指数小幅回调0.4%。

　　成交方面，市场交投情绪继续回暖，上周日均成交额回升至9000亿元左右。北向资金净流出态势边际趋缓，周度净流出规模约32亿元人民币。行业层面，房地产、农林牧渔、煤炭领涨；偏科技成长的计算机、通信、电子表现欠安。

来源：Wind

　　此前央行、金融监管总局、中国证券监督管理委员会联合召开会议，提出天公地道满足不同所有制房地产企业合理融资需求。上周国有大型商业银行召集房企召开座谈会，拟进一步支持房企的融资需求、补充流动性，前期房企面临的钱财流压力或将逐步迎来缓解。

　　尤其是我国融创宣布境外债务重组各项条件获得了满足，成为第壹家完成境内外债务重组所有流程的大型房企，对于行业具有示范意义，为其它房企化解债务危机提供了样本，有助于提振市场信心。

　　后市来看，虽然市场反弹后，临近前期成交密集区，短时间出现波动；但内部政策持续发力， 12月多项重磅会议或催化市场情绪；年内海外加息停止也仍然是大成功率事件，对于后续市场表现可以积极看待，底部区域可以关注科创板100ETF（588120）、2000ETF（561370）等聚焦中小盘的高弹性宽基ETF的投资机会。

　　随着国际大厂的 存储芯片 涨价，国内 存储芯片 引领整个半导体芯片板块也出现反弹行情。全球 存储芯片 巨头三星三季度存储业务亏损环比大幅缩窄，随着年终促销活动频繁开展、客户新品推出，公司预计四季度 存储芯片 需求回升。另一龙头SK海力士在三季度亏损环比亦大幅缩小，DRAM部门已结束亏损实现盈利。

　　根据Yole Intelligence最新 存储芯片 市场的监测数据报告， 存储芯片 市场有望将于今年四季度开始复苏，由于供货商积极减产，2024-2025年存储市场将以供应不足和价格攀升为主要特征。

　　上周美国政府宣布“国家先进封装制造计划”，预计将投入约30亿美元补助资金用于芯片先进封装行业。这也是美国《芯片与科学》法案的首项研发投资计划，旨在提高美国半导体先进封装行业市场份额，维护其供应链安全稳定。中长远来看，国产化和自主可控仍然是行业确定性较高的主线，国产晶圆厂的逆周期扩产叠加国产化份额持续提升将推动产业链景气度。

　　下游需求来看，全球智能手机销量逐步复苏。三季度全球智能手机销量约为2.94亿部，同比-1%，连续9个季度同比下滑，但同比下跌幅度已经明显缩窄，随着换机周期到来增加换机需求，加上目前手机产业链库存处于低位，全球智能手机销量逐步复苏。

　　经历两年时间的下行周期，在手机、PC补库和AI需求拉动下，半导体芯片部分品类价格和稼动率已经率先走出底部，逐渐进入触底回升阶段，相关公司业绩逐渐迎来拐点，芯片ETF（512760）、半导体设备ETF（159516）、集成电路ETF（159546）等对应标的受益明显。

　　地产政策的不断调整，将有望带动房地产市场修复，推动建材行业需求改善。根据国家统计局，2023年1-10月全国水泥产量同比减少1.1%，10月单月水泥产量同比减少4.0%。地产开工投资端疲弱，使得水泥行业景气度仍处于底部状态。

　　经过前期价格持续回落伍，受煤炭成本上涨、需求缓慢恢复、行业自律等原因推动，9月中旬以来水泥价格开始小幅上涨。截至11月24日，全国水泥价格指数相较于9月低点回升约4.97%，但相比年初仍然下滑了22%，有比较大的回升空间。

　　当前A股水泥公司整体股息率约为3.6%，维持在历史较高水平。行业股票价格的下跌，已经充分反应对盈利下滑的灰心预期，后续水泥价格向下空间较为有限，三季度有望形成水泥企业盈利底。四季度及明年随着“三大工程”落地，需求出现回升，水泥价格弹性有望超预期。

　　10月份平板玻璃市场需求整体表现一般，据 卓创资讯 数据，10月底国内浮法玻璃企业周度库存为4019万重量箱，环比增加0.93%，同比减少34.97%。年底为赶工及房企交付高峰期，浮法玻璃需求有望进一步增加；中长期保交楼政策还在持续推进，竣工端需求有上行预期。

　　消费建材方面整体经营更加稳健，受益于原材料下降、业务和渠道结构优化，业绩整体显现修复趋势，并且行业长期面临集中度提升。近期 东方雨虹 公告拟回购3亿-6亿元人民币，彰显对未来发展的信心。建材ETF（159745）在估值低位的情景下，有较高的投资性价比。

　　风险提示：

　　投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。可是定期定额投资其实不能规避基金投资所固有的危险，不能确保投资人获得利润，也不是替代储蓄的等效理财方式。甭管是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度和交易规则等不同造成的特有潜在风险，提请投资者注意。板块/基金短时间涨下跌幅度列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保障。文中提及个股短时间业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理有关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的危险承受能力购买与之相匹配的危险等级的基金产品。基金有潜在风险，投资需谨慎。