看着上证指数总在三千点附近徘徊,总有那么一些食之无味、弃之可惜的感觉。回想今年7月以来为活跃股市而采取的各种举措,这种体验更为强烈。自7月份高层政治局会议提出“要活跃资本市场、提振投资者信心”以来,A股市场各类“小作文”疯传。而随着8月18日中国证券监督管理委员会活跃资本市场“一揽子”政策措施出台,社会各方就相关举措展开了广泛的讨论,灰心论调和乐观言论兼而有之。不过,有关IPO暂停、再融资暂停、实施T+0、降低印花税等讨论都成了“小作文”。笔者今天就谈一个问题:企业的收益。因为没有企业的收益,哪来股市的上涨基础?
笔者收集了日本丰田汽车的相关数据,来瞧瞧企业生存的真实状况,即能不能挣钱。
不久前,丰田汽车公布了2024财年上半年财报(2023年4—9月),上半年净收入约合人民币1290亿元人民币。并且,因为上半年业绩表现良好,丰田汽车还把整个2024财年的收益预期上调到了4.5万亿日元,约2153亿元人民币。这一业绩超过了分析师的向往,也显示出丰田汽车在全球市场的强劲表现。应该说,丰田汽车老总丰田章男心情很好。丰田汽车全球累计汽车产量突破了3亿辆,相当于每3.5秒就生产一辆新车。其中,最畅销的卡罗拉已累计生产了近5340万辆。这时,丰田汽车挣钱能力终于复苏。从公布的4—9月上半年财报看,丰田汽车利润率为11.8%,五年以来第壹次超过竞争对手 特斯拉 ,过去三个月的净收入更是 特斯拉 的五倍多。今年7—9月, 特斯拉 净收入为41.7亿美元,同比下滑22%,利润率为17.9%,低于第贰季度和去年同期。最近看到马斯克的新闻,总感觉他没有丰田章男开心,不仅 特斯拉 利润下滑,而且被广告商要挟,在公开访谈中还爆粗口,情绪肯定不好。笔者虽然支持马斯克不在意广告商的态度,但还是小看了丰田汽车。
好比随着中 国新能源 汽车的崛起,唱衰日系车的声音不绝于耳。 比亚迪 销量连任六国第壹,广汽三菱黯然退出中国市场等事件,似乎都象征着日系燃油车要被取代了。丰田汽车连任今年全球汽车销量的“王座”,基本是板上钉钉的事。在此先简单说明一下,丰田等日系车企的2024财年,是从2023年4月开始,2024年3月结束。因此,最近该公司公布的7—9月数据,实际上就是第贰季度的财务业绩。
笔者比较后得出第壹个结论:丰田汽车的收益能力超过 特斯拉 。日本企业的年度累计净收入,最高纪录是软银集团在2021财年的当季创下的4.98万亿日元。目前丰田汽车以2.85万亿日元名列第贰。如果2024财年实现3.95万亿日元的净收入,丰田汽车距离位列第壹的软银集团又近了一步。 特斯拉 上个季度净收入18.53亿美元,同比降幅高达44%,这一数字只是丰田汽车的五分之一。
比较后的第贰个结论有点痛心。笔者根据公开数据统计了10家中国车企2023年上半年的净收入: 比亚迪 109.5亿元、长城13.61亿元、吉利15.7亿元、长安76.53亿元、奇瑞6.19亿元、 广汽集团 29.66亿元、 上汽集团 70.9亿元、东风集团预计13.82亿元、理想32.44亿元、 江淮汽车 1.5亿元人民币,合计369.9亿元人民币。这10家车企基本涵盖了中国汽车品牌的主流玩家,这里没有蔚来、小鹏、问界等车企,因为这几家车企的收益都是负的:蔚来-109.26亿元、小鹏-51.4亿元、零跑-22.76亿元、极氪-38.71亿元、问界-22.94亿元人民币,合计-245.07亿元人民币。
是不是有点痛心?一边是不断推出各种新品的中 国新能源 汽车的弯道超车十分有目共睹,中国汽车智能化水平也的确遥遥领先。这没有任何争议,尤其是在慕尼黑车展和近期的广州车展上,都能看到海外车企关注考察中国智能汽车的画面,摆在大家面前的一个事实就是我国车企在进步。一边却是财务报表直白地告知我们:2023年上半年,10家中国车企的收益,尚且不及丰田汽车的三分之一。这让笔者想到一个词:叫好不叫座。
我们可以看到其中存在的问题,或说存在结构性不同,也许假以时日,中国汽车会有全面可靠的那一天,不仅是叫好的科技进步,也有叫好的销量。不过,我们还需要看清楚一个事实:2023年,海外经济整体表现好于预期。截至三季度,经济持续“爬坡”,结构上,新兴与发展经济体好于发达经济体。前者亮点在亚洲和拉丁美洲,后者是美日强,欧洲弱。丰田汽车的闷声发财也给笔者提了一个醒:股市的波动是经济发展的一部分,也许是经济的晴雨表,也许只体现一部分经济活动,但我们自己股市的好坏,一定与组成股市的上市公司盈利水平相关,没有利润基础的上市公司,它的股票价格就是水中月、镜中花。